Đi tìm cổ phiếu thanh khoản có tỷ suất cổ tức hấp dẫn

Trong bối cảnh ngân hàng trung ương các nước tiếp tục chính sách tiền tệ nới lỏng, giảm lãi suất, liệu đầu tư vào cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao có phải là một chiến lược đầu tư tốt? 

Mua cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao hơn lãi suất ngân hàng, hoặc cao hơn mức tăng trưởng của chỉ số là một trong những chiến lược đầu tư của những nhà đầu tư không ưa thích rủi ro, và những người cần dòng tiền để sinh hoạt hoặc tái đầu tư. Nắm giữ cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao luôn cho nhà đầu tư cảm giác yên tâm hơn, thực hiện hóa được lợi nhuận mà không cần bán cổ phiếu, từ đó tăng thêm thu nhập và nắm giữ cổ phiếu trong dài hạn. Đây cũng là cách mà các nhà quản lý quỹ thành công nhất trên thế giới thực hiện.

Có nhiều cổ phiếu trên thị trường chứng khoán trả cổ tức cao hơn mức lãi suất tiền gửi ngân hàng. Nhưng mức cổ tức cao hay thấp không phải là vấn đề quan trọng nhất. Các nhà đầu tư cần quan tâm đến tính ổn định và liên tục trong việc chi trả của tức của công ty vì nó phản ánh tình hình hoạt động kinh doanh ổn định và sự quan tâm tới nhà đầu tư của Doanh Nghiệp và cổ phiếu cần phải có thanh khoản phù hợp để nhà đầu tư có thể dễ dàng mua bán, phòng ngừa rủi ro.

Vậy nên, trong bài viết này chúng tôi hướng tới việc tìm ra các cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao và bền vững từ năm 2014 - 2019 với tỷ suất cổ tức lớn hơn lãi suất tiền gửi bình quân ngân hàng kỳ hạn 12 tháng và thanh khoản trên 100,000 cổ phiếu/ngày giao dịch; tỉ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng trên thị trường (freefloat) trên 20%.

Chúng tôi đã lọc ra được tổng cộng 5 cổ phiếu thỏa mãn các tiêu chí trên gồm DPR, TDC, NT2, PPC và SFG, trong đó ngành điện nước  & xăng dầu khí đốt có đến 2 thành viên.

Nếu tính tổng tỷ suất đầu tư (Total Stock Return) của các doanh nghiệp này (cả biến động giá) thì có 4 doanh nghiệp vừa có tỷ suất cổ tức cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng bình quân kỳ hạn 12 tháng và đánh bại cả chỉ số VNIndex trong vòng 5 năm từ 2014 đến 2019.

Cổ phiếu SFG (CTCP Phân bón Miền Nam – Hose) là cổ phiếu duy nhất có tổng tỷ suất đầu tư thấp hơn. Giá cổ phiếu SFG đã sụt giảm khoảng 60% kể từ tháng 6/2019 sau khi trải qua đợt giảm giá cực mạnh từ đỉnh (hơn 17 nghìn đồng/cổ phiếu trung tuần tháng 6) còn hơn 7 nghìn đồng vào cuối tháng 9. Nguyên nhân của giá cổ phiếu SFG giảm được cho là lợi nhuận của SFG giảm cực mạnh, chỉ còn 6,1 tỷ đồng trong Q3/2018 từ 36,1 tỷ đồng trong Q2/2018, đã khiến biên lợi nhuận ròng của SFG giảm xuống còn 1,5% (Q3/2018) và dưới 1% trong các quý tiếp theo.

Liệu các doanh nghiệp này có tăng trưởng bền vững và giữ được phong độ trả cổ tức cũng như có thể đầu tư được? Chúng tôi có xem xét thêm các chỉ số định giá và hiệu quả kinh doanh của các cổ phiếu trên, cũng như consensus về giá mục tiêu của các doanh nghiệp này (do các công ty chứng khoán tính toán và dự phóng).

Cả 5 doanh nghiệp này đều được các công ty chứng khoán định giá cao hơn mức hiện đang giao dịch trên thị trường, đặc biệt là SFG do giá cổ phiếu giảm mạnh thời gian vừa qua. Ngoài ra, PPC và NT2 là 2 doanh nghiệp có ROE lớn hơn 15%, tỉ lệ ROA cũng lớn hơn 7.5%.

Kết luận

Tìm ra được các doanh nghiệp đã xây dựng và thực hiện được mô hình kinh doanh hiệu quả, tăng trưởng ổn định, cân bằng giữa trả cổ tức để đảm bảo quyền lợi cổ đông và tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp quan trọng hơn và cuối cùng là thanh khoản. Điều này lý giải tại sao các mã trên thường được các cổ đông lớn là các quỹ nắm giữ lâu dài.

« Go Back