Nhật ký FiinTrade #29 – ngày 27/04/2020: Tránh “đổ vỏ”!

Vui lòng tải bản PDF đầy đủ tại đây: https://bit.ly/35arQka

1. Hôm nay đa số cổ phiếu lớn bị giảm điểm (VCB, BID, VIC, GAS, VHM) trong khi các cổ phiếu midcap và smallcap tăng khá tốt (ITA, HAG, ROS, HCD, HHS). Điều này được phản ánh khá rõ ở VN30 giảm điểm mạnh hơn VNAllShares, số mã tăng nhiều hơn số mã giảm (186 mã tăng điểm (30 mã tăng trần) so với 175 mã giảm (3 mã giảm sàn)). VN-Index đóng cửa ở mức  thấp nhất trong ngày 770,77 giảm 5,89 điểm tương đương 0,76%. Thanh khoản cả ba sàn tăng 22,6% so với phiên thứ 6 tuần trước và đạt 5.267,4 tỷ đồng.

2. Nước ngoài vẫn tiếp tục bán ròng đặc biệt là cổ phiếu ngân hàng. Tổng bán ròng toàn thị trường đạt 469,2 tỷ đồng, tăng 20,3% so với phiên thứ 6 tuần trước, trong đó 462,7 tỷ đồng trên HOSE; 12,8 tỷ đồng trên HNX và 6,3 tỷ đồng trên UPCoM. Bán ròng chủ yếu tập trung vào các cổ phiếu ngân hàng, VCB (105,7 tỷ đồng), VPB (81 tỷ ), STB (37 tỷ), BID (16 tỷ) và HDB (13 tỷ đồng) nằm trong top 10 cổ phiếu được bán ròng trong ngày. Ngoài ra, VNM vẫn được nước ngoài bán ròng phiên thứ 4 liên tiếp và mạnh hơn sau khi công bố mua cổ phiếu quỹ và giá tăng vượt 100 ngàn từ thứ 6 tuần trước.

Nước ngoài chuyển sang mua ròng (mặc dù nhỏ) hai cổ phiếu ngành bất động sản VHM, VIC vốn trước đó bị bán mạnh trong tháng 3. SAB, HPG, HCM tiếp tục được mua ròng, trong khi CTD, NT2 là những gương mặt mới được nước ngoài chào đón vào top 10 mua ròng hôm nay.

Hình 1: Top cổ phiếu mua bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài

3. Cổ phiếu ngân hàng có phiên giao dịch sôi động về thanh khoản nhưng lại giảm điểm diện rộng do nước ngoài tiếp tục bán ròng mạnh. Trong số 18 ngâng hàng đang niêm yết/đăng ký giao dịch trên 3 sàn chỉ có 2 ngân hàng tăng điểm (KLB và VPB) và cũng chỉ có 2 ngân hàng được nước ngoài mua ròng nhẹ (LPB và NVB).

Đáng chú ý, EIB hôm nay có thỏa thuận mạnh 23,79 triệu cổ phiếu tương đương 356,85 tỷ đồng ở 1 mức giá 15,000 đồng/cổ phiếu, khá sát với mức giá đóng cửa hôm nay là 15,100 đồng/cổ phiếu. Đây hoàn toàn là giao dịch giữa các nhà đầu tư trong nước. Tuy được thực hiện thành 12 giao dịch nhỏ, nhưng khả năng cùng một bên bán do thời điểm thực hiện và giá thực hiện đồng nhất.

VPB cũng được thị trường rất chú ý trong phiên ngày hôm nay sau khi ngân hàng này tiến hành lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản về việc (1) mua lại trái phiếu quốc tế đã phát hành và niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán Singapore theo chương trình Euro Medium Term Note, (2) Thông qua phương án mua cổ phiếu quỹ tối đa 5% cổ phiếu đang lưu hành và (3) giảm tỉ lệ sở hữu nước ngoài xuống 15% từ mức 22,43% hiện tại.

Nước ngoài đã bán ròng 81 tỷ đồng VPB phiên ngày hôm nay nhưng cổ phiếu vẫn tăng 2,4%. Điều đó thể hiện lực cầu từ các nhà đầu tư trong nước đã tăng lên sau công bố và VPB nằm trong top các cổ phiếu lớn đột phá từ đầu phiên sáng nay.

Việc bond yield của VPB đang được giao dịch ở Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore ở mức lợi tức 11-12% yield trong khi lãi suất danh nghĩa (coupon rate) ở mức 6,25% (tính trên lãi suất USD) là một mức khá cao. Mặc dù là công cụ nợ nhưng điều này cũng thể hiện phần nào đánh giá về mức độ rủi ro của ngành ngân hàng Việt Nam trước ảnh hưởng của bối cảnh hiện nay. Quý vị có thể xem chi tiết về thông tin giao dịch trái phiếu này tại: https://www.bondsupermart.com/bsm/bond-factsheet/XS2027359756

4. Trong top cổ phiếu tăng điểm và đột phá (khối lượng giao dịch trong nửa phiên đầu lên mức cao hơn bình quân 5 ngày qua) ngày hôm nay, nhóm cổ phiếu khu công nghiệp góp mặt khá nhiều bao gồm KBC, ITA, SZC, SNZ, D2D,SZL và TIP, tất cả đều tăng trần. Như chúng tôi đã đề cập trong Nhật ký FiinTrade #28, biến động giá của cổ phiếu nhóm BĐS khu công nghiệp phản ánh khá sát tình hình kết quả kinh doanh chung (LNTT của 13 công ty BĐS khu công nghiệp tăng 10,9% trong quý 1-2020 so với cùng kỳ dù doanh thu giảm nhẹ 0,7%) và kỳ vọng vào việc dịch chuyển các cơ sở sản xuất từ Trung Quốc ra bên ngoài trong đó có Việt Nam.

Hình 2: Top tăng giá trong ngày. Hình chụp từ hệ thống FiinTrade

5. Bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài được đối ứng khá tốt từ nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư tổ chức trong nước. Ngày hôm nay các nhà đầu tư (có tài khoản) cá nhân trong nước đã mua ròng 240,4 tỷ đồng, nhà đầu tư tổ chức trong nước mua ròng 31,6 tỷ đồng (nếu trừ đi tự doanh các CTCK bán ròng 45,5 tỷ thì nhà đầu tư tổ chức khác trong nước mua ròng 77 tỷ đồng), trong khi tổ chức nước ngoài bán ròng 466 tỷ đồng. Cụ thể, lực bán các mã top bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài như VCB, VPB, VRE, STB, DPM đều được mua đối ứng rất tốt từ nhà đầu tư cá nhân trong nước.

Biểu đồ 3: Top mua bán ròng của nhà đầu tư cá nhân, tổ chức nước ngoài trong ngày

6. Lực bán của khối ngoại một phần đến từ các quỹ ETFs. Chúng tôi có cập nhật 3 quỹ ETFs ( Quỹ ETFs ngoại gồm VanEck Vectors Vietnam, xtrackers FTSE Vietnam, iShares MSCI Frontier 100) mà chúng tôi theo dõi thì kết quả là trong tuần vừa qua 3 quỹ này rút tổng công 7,25 tỷ EUR (184,4 tỷ VND)  chủ yếu là do VanEck Vectors Vietnam (VNM) bị rút vốn. Mức rút vốn của tuần kết thức ngày 24/4/2020 chỉ bằng 42% tuần trước đó (17,23 triệu EUR) nhưng cũng là đáng kể (12%) so với mức tổng bán ròng của toàn bộ các tổ chức nước ngoài tuần trước.

Hình 4: Dòng vốn vào/ra khỏi các quỹ ETFs tuần qua

7. Tiếp tục cập nhật kết quả kinh doanh của các công ty niêm yết: Theo thống kê của FiinGroup, tính đến ngày 27/04/2020, 601 doanh nghiệp niêm yết (chiếm 39,5% vốn hóa thị trường) đã công bố chính thức hoặc ước tính kết quả kinh doanh Q1/2020. Trong đó, 484 doanh nghiệp báo lãi trong khi 117 doanh nghiệp báo lỗ hoặc không có lãi. Loại ra các doanh nghiệp không có BCTC Q1-2019, doanh thu của 592 doanh nghiệp giảm 1,9% trong khi LNTT giảm 24,6%.

Hình 5: Tổng quan KQKD Q1-2020 (Cập nhật đến 27/4/2020)

Thống kê lợi nhuận Q1-2020 theo ngành

Ghi chú: Số liệu trên HOSE, HNX, UPCOM. Doanh thu với ngân hàng là tổng thu nhập hoạt động

Số liệu toàn thị trường loại các công ty không có BCTC Q1-2019

Vẫn là câu chuyện thị giá và giá trị. Trong lần cập nhật này, điểm đáng chú ý là mức tăng trưởng LNTT của ngành Ngân hàng giảm từ 9,1% về 4,2% khi thêm 2 mã MBB và CTG ra kết quả kinh doanh. Ngược lại, mức tăng trưởng LNTT cao nhất vẫn thuộc về ngành Tài nguyên cơ bản, trong đó HPG ghi nhận mức tăng trưởng LNTT 22,4%.

Báo cáo tài chính của HPG có các điểm đáng chú ý sau (1) doanh thu đạt 19.232 tỷ đồng, tăng 29% cùng kỳ trong đó mảng chính sản xuất và kinh doanh thép chiếm 79%, nông nghiệp chiếm 14,9%. Mảng thép ghi nhận doanh thu 15.591 tỷ đồng, tăng 31%, lợi nhuận trước thuế 2.872 tỷ đồng, tăng 22%; mảng nông nghiệp doanh thu tăng 59% lên 2.779 tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế 482 tỷ đồng, gấp 5,23 lần cùng kỳ; (2) Thị phần thép xây dựng của HPG hiện là 31,9%;  sản phẩm ống thép giữ thị phần 31,1%.

Cổ phiếu HPG đã tăng mạnh 30,3% trong tháng 4/2020 sau khi nước ngoài hạ nhiệt bán ròng (tuy còn giảm 6,6% từ đầu năm đến nay). Trong tháng 4 nước ngoài đã quay lại mua ròng 127 tỷ đồng HPG sau khi bán ròng 1.064 tỷ đồng trong tháng 3. Cổ đông nội bộ là con trai chủ tịch Trần Đình Long cũng vừa hoàn tất mua vào 20 triệu cổ phiếu vào ngày 21/4/2020.

8. Vì sóng chứng khoán và sự phân hóa cổ phiếu đang diễn ra khá mạnh trên TTCKVN gần đây và vẫn còn cả trăm công ty sẽ công bố kết quả kinh doanh trong tuần tới nên hôm nay chúng tôi muốn chỉ ra một chủ đề khá nhạy cảm trên TTCKVN. Đó là việc giá cổ phiếu phản ánh ra sao các kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tốt hoặc đột biến (mà giới đầu tư gọi là surprised earnings). Trong sách giáo khoa về chứng khoán thì có thể goi là chủ đề insider trading hoặc lý thuyết về bất đối xứng thông tin (information asymmetry) hoặc học thuật hơn là lý thuyết về thị trường hiệu quả (market efficiency hypothesis). Tất các các nguyên lý này nghiên cứu câu chuyện giữa Thị giá (Price) và giá trị hợp lý (Fair Value) của cổ phiếu – mà chúng tôi đã cố gắng mổ sẻ trong suốt thời gian qua kể từ Nhật ký FiinTrade #1 để phục vụ khách hàng và nhà đầu tư.

Trên thị trường thì cứ hay kháo nhau là “con đó nó chạy rồi” hoặc “trễ tàu rồi”. Tức là chỉ hiện tượng giá cổ phiếu bật tăng trước thời gian doanh nghiệp chính thức công bố một kết quả tốt đột biến.

 

Chúng tôi có dùng dữ liệu để kiểm chứng điều này. Phương pháp sàng lọc dữ liệu của chúng tôi là lựa chọn tất cả các cổ phiếu thỏa mãn những điều kiện sau:

(1) Có lợi nhuận trước thuế quý 1-2020 tăng ít nhất là 20% so với cùng kỳ năm 2019 (chúng tôi định nghĩa “đột biến lợi nhuân” là như vậy).

(2) Có giá cổ phiếu tăng giá trong vòng 1 tháng qua (tính đến 24/4/2020) và tăng giá lớn hơn mức tăng Index của sàn mà cổ phiếu niêm yết (chúng tôi muốn loại bỏ yếu tố tăng giá do “sóng” chung của cả thị trường).

(3) KLGD bình quân 3 tháng (tính đến 24/4/2020) từ 50 nghìn CP/phiên trở lên (chúng tôi muốn loại bỏ tăng giá mạnh do yếu tố thanh khoản bị hạn chế hoặc “tiết” cung).

Từ danh sách trên chúng tôi dùng phương pháp thống kê trung bình phần trăm thay đổi giá và đếm ngược lại số ngày mà cổ phiếu đó đã tăng giá trước ngày công bố báo cáo tài chính.

Kết quả là bình quân giá cổ phiếu chạy 10-20 ngày giao dịch (tức 2-4 tuần) trước khi kết quả kinh doanh chính thức được công bố. Điều này có lẽ không quá ngạc nhiên với nhiều nhà đầu tư nhưng chúng tôi muốn chỉ ra thưc tế này và có băng chứng cho nó để quý khách hàng cẩn trọng trong việc “bắt sóng” các cổ phiếu đã tăng giá hoặc chọn thời điểm cho phù hợp. Hơn nữa, chúng tôi khuyên khách hàng nếu có điều kiện thì nên kiểm chứng và có những đánh giá của riêng mình để ra quyết định hoặc lựa chọn các tư vấn chứng khoán có uy tín và kinh nghiệm trong các thông tin kiểu này. Bởi nếu không, lúc quý vị nhận thông tin chính thức và quyết định mua vào thì có thể là phải “đổ vỏ” cho những nhà đầu tư có được thông tin đó bằng cách này hay cách khác.

 

Hình 6 – Số ngày Giá cổ phiếu tăng trước khi công bố lợi nhuận đột biến

Dĩ nhiên, chúng tôi lưu ý rằng đây là một quan sát dựa trên số liệu của hơn 500 doanh nghiệp mới công bố trong quý 1-2020 này mà thôi. Kết quả nghiên cứu có thể khác nếu như có nhiều doanh nghiệp công bố hơn và kéo dài thời gian (time series) cho nhiều quý trước đó hơn và nhiều yếu tố khác để xem xét. Ngoài ra, đây là thực tế và tồn tại ở tất cả các thị trường do dù là thị trường phát triển như Mỹ hay Châu  trong bối cảnh các cơ quan quản lý và cả thị trường vẫn nỗ lực  để đảm bảo đảm bảo công bằng trong tiếp cận thông tin đến với mội nhà đầu tư một cách hiệu quả.

Trong quá trình đó, thì thị trường luôn luôn có những khiếm khuyết của nó. Và một mặt nó là vấn đề cần quan tâm nhưng một mặt nó lại là cơ hội cho nhiều nhà đầu tư có khả năng phân tích và phán đoán thật nhanh và trước khi các công bố chính thức được thực hiện.

 

Chúc quý khách hàng một buổi tối vui vẻ!

Happy Investing!

 

Nhóm Phân tích Dữ liệu Chứng khoán

Công ty Cổ phần FiinGroup

 

------------

Để ngừng nhận các email này, Quý khách hàng vui lòng thông báo lại cho chúng tôi qua email trang.truong@fiingroup.vn hoặc support@fiintrade.vn.

 

Đăng ký dùng thử 14 ngày FiinTrade tại đây: https://fiintrade.vn/dang-ki-tai-khoan/

 

ĐIỀU KHOẢN MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM

 

Bản Nhật ký FiinTrade này được soạn lập bởi Nhóm Phân tích Dữ liệu Chứng khoán của Khối dịch vụ Thông tin Tài chính thuộc FiinGroup. Báo cáo nhằm mục đích cung cấp thông tin gia tăng cho các khách hàng của chúng tôi và không nên được sử dụng cho bất kỳ mục đích nào khác.

 

Thông tin trong tài liệu này không cấu thành và không nên được hiểu là việc cung cấp dịch vụ tư vấn hoặc khuyến nghị bán hoặc mua bất kỳ chứng khoán hoặc công cụ tài chính liên quan nào trong bất kỳ khu vực tài phán nào. Một số thông tin trong tài liệu này liên quan đến xu hướng và kết quả hoạt động được dựa trên hoặc xuất phát từ thông tin được cung cấp bởi các nguồn của bên thứ ba.

 

FiinGroup tin rằng các nguồn mà thông tin đó thu được là đáng tin cậy; tuy nhiên, nó không thể đảm bảo tính chính xác của thông tin đó và không xác minh độc lập tính chính xác hoặc tính đầy đủ của thông tin đó hoặc các giả định dựa trên thông tin đó.

 

Bản Nhật ký FiinTrade này, bao gồm thông tin trong tài liệu này, không được sao chép, tái sản xuất, tái bản hoặc đăng toàn bộ hoặc một phần, dưới bất kỳ hình thức nào mà không có sự đồng ý trước bằng văn bản của FiinGroup.

 

 

 

 

« Go Back