Ước tính sơ bộ KQKD Q3-2021: Lợi nhuận của 32 DN duy trì tăng, 9 Ngân hàng ghi nhận quý thứ 2 giảm (cập nhật #1)

Thị trường đang ngóng chờ mùa báo cáo lợi nhuận quý 3 và chúng tôi bắt đầu cập nhật kết quả kinh doanh Q3-2021 nhằm hỗ trợ khách hàng của FiinTrade trong việc tìm kiếm cơ hội đầu tư cho những tháng cuối năm 2021 cũng như đánh giá triển vọng lợi nhuận cho từng nhóm ngành với tầm nhìn xa hơn, cụ thể là năm 2022.

Danh sách các doanh nghiệp có ước tính KQKD quý 3 với các cập nhật mới nhất về định giá và tăng trưởng doanh thu/lợi nhuận đã được chúng tôi gửi tới các khách hàng FiinTrade Premium. Quý Nhà đầu tư đang dùng thử miễn phí hệ thống FiinTrade vui lòng nâng cấp lên gói dịch vụ Premium hiện đang được ưu đãi 50% (chi tiết) để nhận danh sách này.

Chúng tôi tổng hợp số liệu và thực hiện phân tích dựa trên các thông báo ước tính sơ bộ của 43 doanh nghiệp và đối chiếu hoặc bổ sung với ước tính sơ bộ của các CTCK (chủ yếu là SSI). Theo đó đã có kết quả kinh doanh sơ bộ của 32 doanh nghiệp phi tài chính và 11 đơn vị ngành tài chính (bao gồm 9 ngân hàng) đang niêm yết trên HOSE, HNX và đăng ký giao dịch trên UPCoM, chiếm 34,1% vốn hóa toàn thị trường, cho thấy:

Khối Tài chính: Lợi nhuận các ngân hàng dự kiến sẽ giảm quý thứ 2 liên tiếp so với quý liền kề

• Lợi nhuận Q3-2021 của 9 ngân hàng giảm 13,4% so với quý liền trước và đây là quý thứ 2 liên tiếp các ngân hàng ghi nhận lợi nhuận giảm. Gia tăng trích lập dự phòng và cắt giảm lãi suất hỗ trợ khách hàng bị ảnh hưởng bởi COVID là hai nguyên nhân chính cho sự sụt giảm này. Riêng ngành ngân hàng chúng tôi thực hiện so sánh với quý liền kề (QoQ) vì so sánh so với cùng kỳ năm trước (YoY) không thực sự có nghĩa và chỉ áp dụng cho khối doanh nghiệp phi tài chính và những ngành mang tính chu kỳ. Nếu so với cùng kỳ, lợi nhuận các ngân hàng duy trì tăng (+10,8% YoY) nhưng tốc độ đã chậm lại trong 2 quý gần đây.
• VCB và CTG được cho là sẽ lội ngược dòng với mức tăng trưởng lợi nhuận lần lượt là 0,9% và 4,9% QoQ, chủ yếu do nền so sánh thấp vì hai ngân hàng này đã tăng mạnh trích lập chi phí dự phòng rủi ro trong quý 2 trước đó.
• Trong khi đó, VIB được dự kiến có lợi nhuận giảm mạnh (gần 40% QoQ) do các mảng kinh doanh chính (bao gồm cho vay mua nhà, ô tô và bancassurance) bị tác động tiêu cực bởi giãn cách xã hội tại nhiều tỉnh thành lớn.
• Giá cổ phiếu ngân hàng cũng đã phần nào phản ánh tình hình kinh doanh kém tích cực, với mức giảm 14,3% kể từ đầu tháng 7 sau khi đã tăng gần 50% trong nửa đầu năm 2021,đưa định giá dựa trên giá trị sổ sách (P/B) của khối ngân hàng về 2,08x từ mức đỉnh 2,65x đầu tháng 5. Tuy nhiên, theo chúng tôi, đây vẫn là mức khá đắt so với lịch sử cũng như triển vọng lợi nhuận ngắn và trung hạn dưới áp lực trích lập chi phí dự phòng rủi ro theo các quy định hiện hành bao gồm Thông tư 14 cũng như thực tế tác động của COVID đến chất lượng tín dụng của người vay.

Khối Phi tài chính: Tăng trưởng lợi nhuận đến từ các doanh nghiệp hưởng lợi đà tăng giá hàng hóa và đứt gãy chuỗi cung ứng

• Lợi nhuận sau thuế Q3-2021 của 32 doanh nghiệp được dự báo có thể tăng 36,5% so với cùng kỳ. Đây là mức tăng trưởng tốt hơn kỳ vọng trong bối cảnh giãn cách xã hội tại nhiều tỉnh thành lớn kéo dài trong quý 3. So với quý 2 trước đó, LNST giảm 13,4%.
• Tăng trưởng so với cùng kỳ chủ yếu ghi nhận tại các nhóm ngành hưởng lợi (i) đà tăng giá hàng hóa (Thép, Phân bón, Hóa chất), (ii) đứt gãy chuỗi cung ứng (Vận tải biển, Thực phẩm) và (iii) nhu cầu gia tăng do giãn cách (Công nghệ Thông tin).
• Ở chiều ngược lại, một số ngành dự kiến có lợi nhuận giảm mạnh do tiêu dùng trong nước sụt giảm vì ảnh hưởng của giãn cách xã hội, bao gồm Hàng cá nhân (PNJ), Bia (SAB), Cao su (HRC), Khí đốt (GAS) và Dược phẩm (IMP). Chúng tôi cho rằng đây cũng là những nhóm ngành sẽ hồi phục mạnh mẽ sau khi các hoạt động kinh tế và giao thương được kích hoạt trở lại theo chiến lược “Sống chung với COVID”
• Trên TTCK, diễn biến giá cổ phiếu trong nhiều tuần cũng phân hóa theo triển vọng lợi nhuận của từng nhóm ngành:
  • Phần lớn các DN có triển vọng lợi nhuận tích cực trong quý 3 đều chứng kiến giá cổ phiếu tăng giá trong hơn 1 tháng qua. Nhờ dòng tiền sôi động, các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ (bao gồm TCD, DGC, DCM) tăng tốt hơn so với nhóm vốn hóa lớn như “xe lu” HPG, MSN, FPT. Xu hướng tăng giá này khiến định giá chung của nhóm VNMID và VNSML hiện đang ở mặt bằng khá cao so với mức trung bình 3 năm.
  • Trong khi đó, kỳ vọng hồi phục đã giúp nhiều cổ phiếu thuộc nhóm có lợi nhuận quý 3 suy giảm bật tăng tốt trong các ngày gần đây. Nổi bật là GAS với LNST quý 3 ước giảm 10% YoY nhưng câu chuyện về giá khí đang tăng cao và nhu cầu khí cho sản xuất điện hồi phục trong quý 4 đã giúp cổ phiếu GAS tăng 22,5% trong 2 tuần qua.

Lưu ý: Do số lượng doanh nghiệp có ước tính KQKD Q3-2021 chưa đủ lớn nên những phân tích về lợi nhuận trong lần cập nhật đầu tiên này chưa mang tính đại diện cho toàn ngành hay toàn thị trường. Quý khách hàng nên sử dụng những phân tích này với sự cẩn trọng nhất định.

Chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật Kết quả kinh doanh Q3-2021 của các doanh nghiệp đang niêm yết và gửi tới quý khách hàng đang sử dụng hệ thống FiinPro và FiinTrade với tần suất hàng tuần.

Ngoài những đánh giá chung về tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận theo khối (Tài chính và Phi tài chính) và theo nhóm ngành, chúng tôi cũng cung cấp chi tiết danh sách các doanh nghiệp đã công bố KQKD nhằm hỗ trợ quý khách hàng trong việc tìm kiếm các cơ hội đầu tư và xây dựng danh mục đầu tư. Để nhận được danh sách này, quý khách hàng vui lòng liên hệ với đầu mối dịch vụ của chúng tôi.

 

Happy Investing!

 

« Go Back