Nắm giữ Vinamilk (VNM), nhà đầu tư lãi bao nhiêu?

Nếu nhà đầu tư mua cổ phiếu Vinamilk cách đây 10 năm, thì quyết định đó đã mang lại khoản lợi nhuận không nhỏ vào thời điểm hiện tại.

Giá cổ phiếu VNM tăng 2% trong phiên giao dịch đầu tuần, đóng cửa ở mức VND124.500/cổ phiếu, sau khi  công ty công bố khai mở thành công thị trường Trung Quốc với 1,4 tỷ dân khi tham gia "Chương trình ra mắt sản phẩm sữa Việt Nam tại Trung Quốc" cuối tuần qua.

Theo số liệu từ FiinPro Platform, nếu nhà đầu tư mua cổ phiếu Vinamilk cách đây 10 năm, thì quyết định đó đã mang lại khoản lợi nhuận (tức tổng tỷ suất đầu tư) khoảng 1427% vào thởi điểm hiện tại.

Tính riêng về giá cổ phiếu VNM đã tăng hơn 11 lần, cụ thể từ 11,2 nghìn đồng cuối năm 2009 lên 124,5 nghìn đồng kết thúc phiên 23/9/2019. Trong cùng khoảng thời gian, chỉ số VNIndex của thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ tăng 99.6%.

Biểu đồ 1: Diễn biến giá cổ phiếu Vinamilk & VNIndex từ 2009

Biến động giá cổ phiếu Vinamilk là khá tương đồng với xu hướng thị trường trong thời gian 10 năm, tuy nhiên nếu tính mức biến động giá hàng năm (year on year) thì cổ phiếu Vinamilk có mức biên độ biến động mạnh hơn.

Biều đồ 2: % Thay đổi giá cổ phiếu VNM & VNIndex 2010-2019 (Y-o-Y)

Là một blue chip tại thị trường chứng khoán Việt Nam, VNM là một trong số những doanh nghiệp trả cổ tức đều đặn nhất kể từ ngày niêm yết. Công ty chi trả từ 3.000 đồng/CP đến 6.000 nghìn đồng/CP mỗi năm, riêng năm 2019 mức cổ tức kế hoạch được đại hội đồng cổ đông phê duyệt là 5.000 nghìn đồng/CP. Chính sách Cổ tức  hàng năm của Vinamilk là tối thiểu 50% lợi nhuận sau thuế.

Tuy nhiên tỷ suất cổ tức có xu hướng giảm bền vững do giá cổ phiếu của của Vinamilk tăng mạnh hơn.

Biểu đồ 3: Cổ tức & Tỷ suất cổ tức cổ phiếu VNM 2009 - 2019

Doanh thu của Vinamilk tăng trưởng đều đặn từng năm từ năm 2010 đến nay, đạt mức 52.630 tỷ đồng năm 2018, tăng 2,9% so với 2017. Trong 6 tháng đầu năm 2019, VNM thu về 27,8 nghìn tỷ đồng doanh thu và 5,7 nghìn tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, đạt lần lượt 49,5% và 45,1% so với kế hoạch đặt ra. Trong đó, doanh thu từ thị trường ngoại đạt 4,2 nghìn tỷ đồng, tăng gần 15% so với cùng kỳ năm 2018.

Biên lợi nhuận ròng vẫn đang trong đà tăng trưởng từ năm 2014. So với trung bình ngành, biên lợi nhuận của VNM luôn cao hơn rất nhiều trong các năm qua, riêng trong 6T2019, biên lợi nhuận ròng của Vinamilk là 20,5%, mức cao nhất kể từ 2014. Trong cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên 2019, ban lãnh đạo VNM đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 56,3 và 12,7 nghìn tỷ đồng, đồng nghĩa với biên lợi nhuận ròng là 22,5%, cao nhất trong vòng 10 năm qua.

Tuy nhiên, các công ty chứng khoán lại đánh giá ít khả quan hơn dự báo của công ty một chút. Theo số liệu đồng thuận (consensus) của 9 CTCK mà chúng tôi khảo sát, doanh thu của VNM trong năm 2019 được dự báo đạt 56.9 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận ròng là khoảng 10,8 nghìn tỷ đồng. Dù doanh thu được dự báo cao hơn con số doanh nghiệp đưa ra, lợi nhuận ròng lại được các công ty chứng khoán dự phóng thấp hơn 20% con số của doanh nghiệp dự báo.

Biểu đồ 4: Tình hình hoạt động kinh doanh của Vianmilk 2010 – 1H2019

Hiện tại P/E của cổ phiếu VNM đang giao động khoảng 21x thấp hơn so với mức trung bình ngành (22.5x); P/B là 7.8x, cao hơn 2 lần so với trung bình ngành thực phẩm (ICB – Lv4).

Hiện tại Vinamilk có 13 trang trại nuôi bò sữa trong đó 12 trang trại ở Việt Nam, 1 ở Lào với tổng 31,000 con cùng với 15 nhà máy chế biến sữa, gồm 13 nhà máy trong nước, 2 nhà máy ở nước ngoài gồm Drifwood ở Mỹ và Angkor Milk ở Campuchia và có hệ thống phân phối kinh doanh các thức uống và thực phẩm từ sữa ở 49 nước và vùng lãnh thổ trên thế giới.

Không chỉ dừng lại là nhà sản xuất sản phẩm sữa số 1 Việt Nam, Vinamilk tham vọng trở thành công ty sữa tạo ra giá trị gia tăng nhiều nhất tại Đông Nam Á trở thành 1 trong top 30 Công ty sữa lớn nhất thế giới về doanh thu. Vinamilk dự kiến năm 2021, tổng đàn bò tại các trang trại của Vinamilk dự kiến đạt 44.400 con, công suất sản xuất bình quân tăng 2,8 triệu tấn/năm, đạt mục tiêu doanh số 80 ngàn tỉ đồng và tỷ suất lợi nhuận trước thuế không thấp hơn 20%.

 

« Go Back